IVECO aumenta sus beneficios y anuncia la escisión de IDV: la Bolsa se dispara…

Iveco con una explosión. En un solo día, el 7 de febrero, se negociaron 16 millones de acciones de la marca italiana. Unas acciones que, como resultado, se dispararon un 21,54% en Bolsa hasta los 14.105 euros , muy cerca del máximo histórico alcanzado en abril de 2024. Pero, ¿a qué se debió toda esta atención? Hay muchas razones para justificar la euforia, pero todas provienen de la misma fuente: el consejo de administración del Grupo Iveco, que el viernes pasado reveló unas cuentas 2024 extremadamente positivas , anunció un dividendo significativamente superior al del año pasado y consideró la posibilidad de separar la división de Defensa de la empresa para permitirle valerse por sí misma. Eso fue suficiente para atraer a miles de inversores…

Las ganancias aumentan a pesar de la caída de los ingresos

Pero veamos más de cerca qué hay detrás de estos anuncios. Empecemos con las matemáticas. La cifra más positiva se refiere al beneficio neto , que asciende a  569 millones de euros desde los 388 de 2023 y que en el espacio UE se sitúa en 394 millones, un 47% más que los 268 millones de 2023, impulsado sobre todo por el cuarto trimestre, cuando alcanzó los 98 millones frente a los 22 millones de pérdida del año pasado. Lo sorprendente es que este resultado no es fruto de un aumento global de los ingresos, que se situaron (por encima de lo previsto) en 15.289 millones y por tanto un descenso del 4,3% , sino de dos procesos paralelos: el primero determinado por el aumento de los precios de los vehículos , registrado en todo el mercado; El segundo, generado por «una diligente gestión de los costes, que han compensado en gran medida el impacto de los menores volúmenes observados en algunos sectores». En resumen, Iveco vendió un poco menos, pero vendió mejor y produjo sus vehículos a un coste menor.

No es casualidad que todas las cifras financieras estén mejorando. El Ebit ajustado, estimado en 2023 en 971 millones, asciende ahora a 982 millones, el margen Ebit de las actividades industriales se sitúa en el 5,7%, 30 puntos básicos más que en el conjunto de 2023, el flujo de caja libre cierra el año en 402 millones de euros. No es de extrañar, por tanto, que el dividendo propuesto para los accionistas aumente hasta los 0,33 céntimos por acción, frente a los 0,22 del año pasado. Tampoco es sorprendente que el mismo consejo de administración haya anunciado que propondrá una recompra de 10 millones de acciones ordinarias por un importe de hasta 130 millones, equivalente al 4% de la capitalización bursátil. Y este programa, que debería durar 18 meses, se financiará con liquidez del grupo.

 

 

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¿Cuánto vale la División de Defensa? Las razones detrás de una posible escisión

Pasemos al segundo anuncio, el relativo al interés del consejo de administración de evaluar, ya en 2025, una separación de las actividades relacionadas con el mundo "Defensa", expresadas por las marcas IDV y Astra , a través de un spin-off, es decir, convirtiendo en una empresa separada lo que actualmente es una rama de la empresa. Según el consejero delegado Olof Persson , la iniciativa se justifica por la oportunidad de " simplificar la estructura del Grupo , aumentar el enfoque de la gestión y crear flexibilidad estratégica para ambos negocios ". En cualquier caso, "el Consejo -añadió Persson- proporcionará una actualización sobre el resultado de esta evaluación en los próximos meses". 

¿Por qué este anuncio causa tanto revuelo? De hecho, Iveco Defence es una pequeña joya: produce vehículos para la defensa y la protección civil en tres sedes (Bolzano, Piacenza y Vittorio Veneto), generó una facturación en 2024 de 1.130 millones , un 15,1% más respecto a 2023, pero sobre todo registra un margen Ebit del 10%, lo que para el mundo del automóvil, más aún en la situación actual, es un bien muy escaso. No es casualidad que muchos ya habían puesto sus ojos en ella el pasado otoño, cuando circuló el rumor de que Leonardo , una empresa pública activa en los sectores de defensa, aeroespacial y de seguridad, estaba seriamente interesada en adquirirla, también porque ya había podido probar sinergias concretas después de que IDV hubiera ganado el contrato para suministrar al Ejército italiano 1.453 camiones táctico-logísticos por un valor de 755 millones de euros , que se entregarán de aquí a 2038.

El papel del modelo 2024 y las predicciones para 2025

Intentemos comprender más allá de estos resultados y cómo el producto Iveco ha influido en ellos. El mejor momento para observar sigue siendo el cuarto trimestre, que no solo es aquel en el que se generaron los mayores beneficios, sino también aquel en el que Iveco introdujo de forma más decidida la gama de productos Model Year 2024 y, como era de esperar, registró un aumento significativo de los pedidos de camiones pesados . Pero precisamente en ese momento Iveco adoptó – explica el propio Persson – una estrategia particular, destinada a mantener «la capacidad de producción por debajo de la demanda del mercado, apoyando a los concesionarios con la eliminación progresiva del Model Year 2022 ». Un mecanismo que, evidentemente, también debió producir consecuencias favorables en el precio del renovado modelo.

De cara a 2025, sin embargo, Persson señala que en el primer trimestre del año «se habrá completado en gran medida la introducción en el mercado del Model Year 2024», mientras que en general la previsión «para todo el año evalúa una tendencia a la estabilización de las matriculaciones de camiones pesados ​​en Europa, entre 280.000 y 290.000 , un ligero descenso para los camiones medianos y una confirmación de los volúmenes de 2024 para los vehículos ligeros». Más concretamente, la tendencia del mercado -señala el consejero delegado- debería viajar «a dos velocidades: a la baja en el primer semestre, recuperándose en el segundo ».

Además de los camiones, cabe destacar que el segmento de autobuses incrementó las entregas de autobuses urbanos eléctricos, alcanzando el 14,2% del mercado europeo y obteniendo el segundo lugar del segmento, mientras que el segmento Powertrain cerró el año con un margen EBIT creciente y un mayor número de clientes de terceros que el año pasado.

Pero quizá la estrategia más significativa entre las señaladas por Persson se refiere al lanzamiento, de aquí al año que viene, de un programa destinado a redefinir las prioridades de inversión y reducir los gastos operativos para ahorrar 300 millones de euros respecto a los registrados en 2024. Una optimización que ya se da por descontada: «No es una cuestión de si –señaló el consejero delegado–, sino de cuándo se conseguirá».

UN BONO DE 1.900 EUROS PARA LOS EMPLEADOS DE IVECO

Un par de días antes de anunciar las cuentas de 2024, pero evidentemente ya conociendo el asunto, Iveco Group cuantificó en 1.900 euros el bono bruto que se concederá a los 14 mil empleados en relación a los resultados obtenidos, una suma casi el doble de la distribuida el año pasado. Aquí el aumento se justifica por la consecución de los objetivos de productividad, plazos de entrega y calidad de los productos por parte de varias plantas (Torino Motori, Torino Drivelines, Brescia, Bolzano y Vittorio Veneto, Piacenza, Suzzara y Foggia), así como por la contención de los accidentes y, por tanto, por la mayor seguridad en el trabajo registrada en el Grupo.